《游俠黑蝴蝶》是一部劇情豐富的電影，故事發(fā)生在一個千年古寺——塔爾寺的大法會上。這里人頭攢動，車水馬龍，熱鬧非凡。河南來的孫家武班也來到這里獻藝。張虎是被大活佛封為“鐵臂王”的人，他不顧江湖規(guī)矩，上前尋釁鬧事，要與班主的長女比高低，并將她打倒在地。游俠黑蝴蝶見狀挺身而出干預，張虎不服，結果被黑蝴蝶打得落荒而逃。回到客棧，張虎向哥哥謊稱自己受辱，讓失明的哥哥張龍為自己出氣。黑蝴蝶見張龍是個盲人，一再忍讓，最后只好答應讓他先擊自己三掌。張龍掌法不凡，但黑蝴蝶巧妙避開了他的攻擊。張龍讓黑蝴蝶還手，黑蝴蝶被迫伸出一指點中張龍肩部穴位，然后拱手告別。深知黑蝴蝶功力的張龍批評弟弟不可在外惹是生非。手臂的疼痛使他拔刀要斷臂，張虎見狀，告訴他事情的真相。黑蝴蝶閃進室內，點破了自己的穴法。第二天，黑蝴蝶與趕到效外送行的兄弟二人依依惜別。在大漠中，一支商隊正在行進，黑蝴蝶也在其中。夜深人靜，一位長者被陣陣馬蹄聲驚醒。當聽出是黑熊匪幫的馬隊時，眾商人紛紛丟下財物逃命。黑蝴蝶躲在暗處，抖開長繩將黑熊套住，用馬拖至水塘邊將他處死。黑蝴蝶隨商隊來到西北邊陲重鎮(zhèn)嘉峪關，了解到當?shù)匕傩盏募部嗪螅犊饽摇０傩諅兗娂娤蛩拊V當?shù)厥赘晃荷唇Y官府大發(fā)橫財，欺壓百姓，希望黑蝴蝶能伸張正義。于是，黑蝴蝶深夜獨自潛入魏府，掌握了魏生大量罪證。次日，黑蝴蝶來到鬧市，看到一品齋飯莊門前富人大戶絡繹不絕，她想出了一個妙計。她將眾難民聚集在一品齋門前，告訴他們進去給他們擺酒宴，然后讓他們等候。惡少大胖和二胖正在擺宴，看到黑蝴蝶貌美，爭相請她吃飯。此時，魏生從內間閃出，喝退兩人，答應自己辦三桌酒席請黑蝴蝶吃飯，并讓她進內間。黑蝴蝶擊掌為號，隨后涌入的難民撲向滿桌的山珍海味，轉眼間，酒席上的食物消失殆盡。黑蝴蝶進入內間，魏生遞過一杯下了迷藥的清茶。黑蝴蝶佯裝昏迷，魏生湊上前去，被黑蝴蝶一腳踢翻在地。黑蝴蝶和魏生展開激烈的戰(zhàn)斗。幾個回合后，黑蝴蝶將魏生踢下樓去，隨即結束了他的性命。黑蝴蝶打開魏家的糧倉，將糧食分發(fā)給百姓。就在這時，有人報告說官府派人來捕殺女俠，黑蝴蝶在喬裝成女俠的張龍和張虎的幫助下，逢兇化吉，策馬漂泊而去。